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Newsletter Septiembre 14, 2020

Mercado Global

Rally de acciones tecnológicas lo habría generado Softbank con derivados.  SoftBank Group Corp (SBG) generó especulaciones sobre si está o no ganando miles de millones mediante el uso de opciones para apostar en acciones de tecnología impulsando un rally en la bolsa Nasdaq (Nasdaq whale), de lo cual no todos están convencidos.  El Financial Times informó que SBG gastó us$4 billones comprando derivados sobre acciones de tecnología.  Sin embargo, la evidencia sugiere que dicha estrategia tiene un efecto mínimo sobre la volatilidad del mercado de valores, por lo que al parecer el poder real lo están ejerciendo los operadores diarios que compran enormes cantidades de opciones sobre acciones tecnológicas.  En todo caso, los mercados predicen una volatilidad elevada después de la explosión de la negociación de opciones de compra en Apple y Tesla.  El Nasdaq 100 ha subido un 42% este año frente al 11% del S&P 500 (fuente).

Tres nuevas alternativas tendrán las empresas para listarse en Estados Unidos.  La semana pasada fue el lanzamiento de la Long-Term Stock Exchange (LTSE), mientras que esta semana será el de Members Exchange (MEMX), y luego Miax Pearl Equities (MPE).  Sin embargo, en Estados Unidos ya hay 13 bolsas de valores activas, y con el 97% del mercado controlado por tres de ellas: ICE (NYSE), Nasdaq y CBOE.  LTSE tiene como objetivo crear un mercado público diseñado para negociar las acciones de empresas organizadas con una visión de largo plazo, dejando de lado el enfoque en el corto plazo que socava la construcción de negocios sostenibles.  Por otro lado, MEMX es propiedad de sus miembros y ofrece menores precios en acceso a los datos de mercado, conectividad y tarifas por transacción.  Finalmente, MPE busca innovar con productos y tecnología (fuente, fuente y fuente).

Banco Central Europeo estudia introducción de un Euro digital.  Christine Lagarde, la presidente del European Central Bank (ECB) pronunció un discurso sobre la banca y los pagos en la economía digital en el que mencionó una vez más la posible introducción de un euro digital al discutir iniciativas para fortalecer los sistemas de pago europeos.  Para el ECB los bancos centrales deben anticiparse al cambio, los riesgos y el potencial de las innovaciones digitales, y en ese sentido habría dos tendencias sobre pagos globales: la creciente preferencia de los consumidores por los pagos digitales y la competencia por dominar los pagos a escala global.  Por lo mismo, la introducción de un euro digital permitiría al Eurosistema estar a la vanguardia de la innovación.  También destacó que si bien los pagos globales no son algo nuevo, sí lo será la tecnología que se utilizará para hacer que las transacciones financieras sean más eficientes (fuente).

 

Mercado Regional

Banxico anuncia renovación de subastas de financiamiento en dólares a través de línea swap con la FED.  El Banco de México (Banxico) y la Reserva Federal de los Estados Unidos de América (FED) anunciaron en marzo el establecimiento de una línea swap por hasta us$60 billones, con el objetivo de apoyar la provisión de liquidez en dólares.  Por lo mismo, Banxico anunció que activó dicho mecanismo y celebró subastas de financiamiento en dólares con las instituciones de crédito a fin de apoyar las condiciones de liquidez en los mercados de fondeo en dólares en México.  De esta manera, el Banco de México realizó dos subastas en abril que serán renovadas ahora en septiembre (fuente).

Argentina autoriza depósitos a plazos atados a la evolución de dólar.  En otro intento para disuadir el apetito de dólares por parte de los ahorristas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) aprobó una modificación a la posición global neta de moneda extranjera a fin de favorecer la captación de depósitos a tasa variable para destinar al prefinanciamiento de exportaciones, sin que se genere un descalce entre las monedas.  La modificación permitirá que las entidades financieras puedan ofrecer instrumentos de ahorro vinculados a la evolución de la cotización oficial del dólar, conocidos como dólar linked, y ofrecer préstamos a empresas exportadoras, generando un nuevo mercado para el ahorro en pesos (fuente).

Nubank adquiere a Easynvest para lanzarse al mercado de inversiones.  El mayor challenger bank regional Nubank anunció la adquisición de Easynvest, el bróker digital más grande de Brasil.  Easynvest tiene 1,5 millones de clientes y es el corredor más grande que ofrece a las personas autonomía para realizar sus inversiones, también tiene un fuerte enfoque en ayudar a democratizar el acceso a los servicios financieros en el país.  Con la adquisición Nubank espera crear productos fáciles de usar y con un servicio increíble que le permita llegar al mercado de inversiones, un mercado complejo, con productos caros y pocas opciones, sobre todo para quienes no disponen de grandes cantidades, y donde Nubank ve una alternativa para ayudar a millones de personas a lograr un mejor futuro financiero (fuente).

 

Mercado Local

MinHacienda emite bono a 30 años en pesos.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público emitió el nuevo TES 2050 por cop$4,8 billones al plazo más largo de la historia en la curva en pesos y a tasa fija.  Adicionalmente, es la primera colocación que realiza a través del mecanismo de sindicación y construcción de libro de ofertas, en línea con las mejores prácticas internacionales.  El nuevo título TES 2050 vence 16 años después que el TES 2034 y alcanzó la misma tasa cupón de 7,25%, con lo cual aporta al desarrollo del mercado de capitales colombiano, sirviendo como una referencia líquida para potenciales emisores de valores públicos y privados, así como para el impulso a mercados de largo plazo como las pensiones, las rentas vitalicias, los seguros, las hipotecas y la infraestructura (fuente).

Banco República publicó proyecto para realizar la compensación y liquidación de divisas en entidades de contrapartida central.  El Banco de la República publicó para comentarios el proyecto de regulación cambiaria relacionado con la compensación y liquidación del mercado de divisas de contado (COP-USD) por parte de entidades de contrapartida central (CCP).  El proyecto tiene por objeto modificar la regulación del Banco de la República con el fin de permitir a las CCP autorizadas por la Superintendencia Financiera a compensar y liquidar las operaciones del mercado de contado de divisas (peso-dólar) como contrapartida central (fuente).

Superfinanciera publica normativa y guía para la emisión de bonos verdes.  La Superintendencia Financiera (SFC) expidió la Circular Externa 028 de 2020 por medio de la cual imparte instrucciones relacionadas con la emisión de bonos verdes en el mercado de valores, en la que se destaca la definición de bonos verdes, la destinación específica o uso de los fondos provenientes de la emisión de los bonos verdes, el proceso de selección y evaluación de proyectos que vayan a financiarse con la emisión, las políticas y/o proceso para la gestión de los fondos y las políticas para la revelación de información en los proceso de emisión.  Así mismo, publicó la “Guía de Buenas Prácticas para la emisión de bonos verdes”, con la que se busca dar a conocer todo lo relacionado con ese mercado de títulos valores en el país (fuente).

 

 

 

 

Newsletter Enero 21, 2019

Noticias Globales

BIS actualiza los requisitos mínimos de capital para riesgo de mercado.  El Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”) actualizó la norma sobre requerimientos de capital mínimo para el riesgo de mercado.  La norma revisada, que entrará en vigor el 1 de enero de 2022, incluye entre otros, un nuevo método estándar simplificado, aclaraciones en el ámbito de aplicación de los requerimientos, un nuevo enfoque estándar para riesgos de tasas de interés y de tipo de cambio y actualiza el proceso de evaluación para determinar si los modelos internos reflejan los riesgos de las distintas mesas de negociación.  El BCBS estima que la nueva norma incrementará en 22% los requerimientos de capital para el riesgo de mercado con respecto al marco de Basilea 2.5 (la norma de 2016 lo hacía en 40%) (fuente).

FIA promueve reglas de capital simplificadas para los derivados compensados.  La Futures Industry Association (“FIA”) le ha solicitado al Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”) un enfoque más simplificado de los requisitos de capital para los derivados compensados.  Lo anterior, en la medida en que el BCBS considera enmiendas al índice de apalancamiento.  En su respuesta a una consulta del BCBS sobre los cambios propuestos en la relación de apalancamiento, la FIA solicitó un enfoque más simple y simplificado de los estándares de capital para liquidar a los miembros en medio de los esfuerzos para reducir los desincentivos a la compensación de los clientes y reconocer la naturaleza reductora de la exposición de las garantías del cliente para alinear los incentivos regulatorios (fuente).

VodafoneZiggo Snafu sacude el mercado de derivados de crédito.  Los inversionistas están haciendo nuevas preguntas sobre si el mercado de us$8 trillones en derivados de crédito (CDS) ofrece alguna protección real contra el incumplimiento de la deuda, luego de que los contratos relacionados con la empresa de telecomunicaciones VodafoneZiggo no tuvieran ningún valor.  El precio de aproximadamente us$600 millones en credit default swaps (“CDS”) en la compañía holandesa se ha desplomado en los últimos cuatro días, casi un año después de que ocurrieron los problemas con los contratos, que están diseñados para pagar si el prestatario no cumple con los pagos.  Este caso, se suma a una serie de eventos en los que los términos legales del CDS anulan la posibilidad de obtener ese repago (fuente).

 

Noticias Regionales

Inversores internacionales adquieren 5% de participación en Rofex.  Luego de un año de negociación, un grupo de inversionistas europeo llamado Orange Equity Partners (“OEP”), concretó una compra a la Bolsa de Comercio de Rosario del 5% del mercado de futuros y derivados financieros argentino Rofex (recientemente fusionado con el MATba), en una operación que rondó los us$10 millones.  Para OEP, la decisión de inversión en Rofex se basó principalmente en la posición de liderazgo de la compañía, un management sumamente profesional y proactivo, el alto nivel de desarrollo tecnológico con que cuenta la empresa, así como el gran potencial de desarrollo del mercado de derivados argentino (fuente).

México realiza exitosa colocación de un bono por us$2 billones en mercado internacional.  La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (“SHCP”) realizó una exitosa transacción en los mercados financieros internacionales de capitales, a través de la cual se colocaron us$2 billones de dólares en Bonos Globales con vencimiento en abril de 2029, entre más de 320 inversionistas institucionales.  Con esta colocación, el Gobierno Federal establece un nuevo bono de referencia en el mercado de dólares a un plazo de 10 años, el cual otorga una tasa de rendimiento de 4.577% y una tasa cupón de 4.500% (fuente).

Chile revela su plan de colocación de bonos durante 2019.  El Ministerio de Hacienda (“MH”) informó que en el año 2019 colocará bonos de Tesorería por un monto máximo equivalente a us$8,7 billones, de los cuales aproximadamente hasta us$7, 2 billones serán en moneda local y hasta us$1,5 billones en moneda extranjera.  En relación a la colocación de bonos de Tesorería en moneda local, estos se colocarán a través del Sistema de Operaciones de Mercado Abierto (SOMA) del Banco Central de Chile, por un monto de us$5,7 billones, y vía construcción de libro (book-building), por us$1,5 billones (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de diciembre de 2018, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$907,3 millones (con una máxima dispersión de $53,0), mientras que en el forward se negocian us$1.602,9 millones, en 570 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 47 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de diciembre de 1,72% (fuente).

BVC publica para comentarios modificaciones al parámetro de barrido de los contratos de futuro TRM.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) publicó para comentarios la propuesta de modificación de la Circular Única de Derivados relacionada con el parámetro de barrido de los contratos de futuro TRM y el tamaño del contrato y unidad de negociación del contrato de futuro de índice accionario COLCAP.  La modificación actualiza el parámetro de barrido del contrato de Futuro TRM a las condiciones de volatilidad actuales de la tasa de cambio y determina la forma como su valor deberá ser definido.  Así mismo, contempla el cambio del tamaño del contrato de Futuro de Índice Accionario COLCAP, con el objetivo de generar una estrategia de masificación del producto al permitir la entrada de participantes con bajos montos (fuente).

Cámara de Riesgo modifica Circular Única de derivados.  La Cámara de Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) modificó la Circular Única de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte en relación con los segmentos de la Cámara y los criterios de agrupación empleados, los requisitos de Patrimonio Técnico para los Miembros Liquidadores Generales y los Miembros Liquidadores Individuales, las tarifas por los servicios del Sistema de la Cámara, los parámetros para el cálculo de la Garantía por Posición, la aportación mínima al Fondo de Garantía Colectiva de los Miembros para cada Segmento, el importe mínimo a aportar para la constitución del Fondo de Garantía Colectiva y tamaño mínimo del Fondo para cada Segmento, y los Contratos de Futuros sobre Títulos TES de Referencias Específicas (fuente).