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Newsletter Febrero 24, 2019

Noticias Globales

CFTC advierte que nuevas reglas de capital podrían exacerbar el riesgo sistémico.  La U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) les advirtió a las agencias federales de los U.S. (Office of the Comptroller of the Currency, Board of Governors of the Federal Reserve System, y Federal Deposit Insurance Corporation) que las reglas para calcular el monto de exposición de los contratos de derivados bajo las reglas de capital regulatorio de las agencias pueden exacerbar el riesgo sistémico ya que el índice de apalancamiento suplementario (supplementary leverage ratio “SLR”) no reconoce el impacto de reducción del riesgo del margen inicial que los bancos que, como clearing members, tienen en nombre de sus clientes (fuente).

ESMA reconocerá CCP ubicadas en Reino Unido en caso de Brexit sin acuerdo.  La European Securities and Markets Authority (“ESMA”) anunció que, en el caso de un Brexit sin acuerdo, tres contrapartidas centrales (CCP) establecidas en el Reino Unido (LCH Limited, ICE Clear Europe Limited y LME Clear Limited) serán reconocidos para prestar sus servicios en la Unión Europea (“EU”) como CCP de terceros países autorizadas bajo EMIR.  ESMA adoptó estas decisiones de reconocimiento para limitar el riesgo de interrupción en la compensación central en un mercado de eu$660 trillones, y evitar así cualquier impacto negativo en la estabilidad financiera de la EU.  Las decisiones de reconocimiento entrarán en vigencia en la fecha posterior a la fecha Brexit, en un escenario de Brexit sin acuerdo (fuente).

Unión Europea publica comentarios sobre su plan de transición de tasas libres de riesgo.  El Banco Central Europeo (“BCE”) publicó los comentarios que recibió sobre la transición de la tasa euro overnight index average (“EONIA”) a euro short-term rate (“ESTER”), dentro de su plan de regular las tasas libres de riesgo del euro, conforme lo estándares del Financial Stability Board (“FSB”).  Los comentarios muestran preferencia por una transición limitada en el tiempo y una recalibración con un margen y un descuento único; así como recomiendan cesar EONIA a finales de 2021 (fuente).

 

Noticias Regionales

Peso argentino se deprecia y obliga al Banco Central a subir tasa de interés.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) intervino en el mercado cambiario ante la nueva depreciación del peso argentino que llegó a niveles de 39,65/39,67 por dólar, motivado por los incrmeentos en operaciones de derivados de cobertura ante el aumento en el riesgo país.  En respuesta, el BCRA colocó Letras de Liquidez (“Leliq”) por $183.875 millones a una tasa promedio en alza del 49,521% a siete días de plazo, 300 básicos por encima de la subasta anterior en la misma semana, con el fin de regular la liquidez existente y quitar presión cambiaria (fuente).

BTG crea su propio criptoactivo respaldado en cartera inmobiliaria.  El Banco BTG Pactual (“BTG”) busca recaudar hasta us$15 millones a través de una oferta inicial para un token llamado ReitBZ respaldado por activos inmobiliarios en dificultades en Brasil.  Los inversionistas podrán comprar el token a través de una plataforma digital con el uso de Gemini Dollar (un “stablecoin” vinculado al dólar estadounidense) o Ether; y recibirán dividendos periódicos de la recuperación de los activos en dificultades, que serán manejados por una filial de BTG.  El token estará disponible en todo el mundo, excepto para los inversionistas brasileños y estadounidenses al principio (fuente).

Fitch mantiene calificación de riesgo para Chile.  La sociedad calificadora Fitch Ratings (“Fitch”) mantuvo en “A” la calificación de riesgo para Chile y también mantuvo sin cambios la perspectiva en estable.  Para Fitch, la calificación está respaldada por un marco de política creíble centrado en un régimen de metas de inflación, un tipo de cambio flexible y un balance soberano relativamente sólido, con métricas de deuda pública proyectadas para estabilizarse en niveles moderados.  Así mismo, sostuvo que la agenda de reformas orientada al crecimiento del gobierno podría ofrecer una perspectiva positiva en caso de que avance (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de enero de 2019, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.007,6 millones (con una máxima dispersión de $44,7), mientras que en el forward se negocian us$1.875,8 millones, en 798 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 40 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de diciembre de 1,54% (fuente).

Migración del ciclo de liquidación de renta variable T+2.  Clearstream Banking (“Clearstream”) informo a los clientes que la Cámara de Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) anunció la decisión de acortar el ciclo de liquidación de transacciones de valores de T+3 a T+2 en septiembre de 2019.  Según Clearstream, las entidades de infraestructura del mercado financiero han presentado a la Superintendencia Financiera, las modificaciones a sus reglas internas para incorporar este cambio.  La CRCC espera que la implementación ocurra en septiembre de 2019 (fuente).

MinHacienda coloca TES UVR y alcanza demanda más alta en los últimos 9 años.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó cop$360 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cuatro, ocho y dieciséis años, con tasas de interés de corte de la subasta de 2,335%, 3,048% y 3,620% respectivamente.  La emisión recibió la demanda más alta desde enero de 2010, por lo cual se realizó una sobre-adjudicación equivalente al 20% del monto inicial (fuente).

Newsletter Febrero 18, 2019

Noticias Globales

Informe de la WFE destaca crecimiento de derivados estandarizados.  La World Federation of Exchanges (“WFE”), que representa más de 200 bolsas y entidades de contrapartida central, publicó su informe sobre los aspectos más destacados del mercado, e indicó que los volúmenes de derivados negociados en bolsa (“ETD”) aumentaron un 19,3% en 2018 en comparación con el año anterior.  De esta manera, los ETD continuaron una tendencia de crecimiento en todas las clases de activos con la excepción de los futuros de productos básicos en medio de la continua incertidumbre del mercado el año pasado.  Los ETD que más crecieron fueron los futuros sobre acciones (43,2%), opciones sobre divisas (41,8%) y los futuros sobre índices sobre acciones (37,6%) (fuente).

IOSCO reporta que la mayoría de sus miembros han implementado los principios para el mercado secundario.  La International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicó un informe sobre la implementación de los “Principios de Mercado Secundario” (Principios IOSCO 33-37) destacando que en la mayoría de las 40 jurisdicciones afiliadas se presenta un alto cumplimiento.  Los Principios buscan promover mercados justos, eficientes y transparentes.  Respecto a los derivados, el informe excluye el seguimiento a los negociados OTC (monitoreados por el FSB); cubriendo solo los estandarizados, sobre los cuales IOSCO reporta una observancia satisfactoria, con algunos gaps en mercados emergentes sobre el desarrollo de la agenda del G20 (fuente).

Blockchain podría recortar us$12 billones en procesos de compensación y liquidación.  IHS Markit presentó un informe en el que señala que el valor de los negocios en blockchain para los servicios financieros alcanzará los $462 billones en la próxima década (desde us$1,9 billones en 2017).  Según el reporte, los ahorros en costos están impulsando la adopción de blockchain en la industria financiera, por ejemplo, mientras la capitalización de todos los mercados bursátiles del mundo es igual a us$73 trillones, la aplicación de blockchain a la compensación y liquidación de valores en efectivo podría ahorrar hasta us$12 billones en comisiones; y si se aplica para el mercado de derivados, cuyo tamaño es de us$600 trillones, los ahorros serán muy significativos (fuente).

 

Noticias Regionales

Propuesta chilena para regular el crowdfunding incluye sistemas alternativos de transacciones.  La Comisión para el Mercado Financiero (“CMF”) publicó el documento “Lineamientos Generales para la Regulación del Crowdfunding en Servicios Relacionados”, en el cual desarrolla los principios para el marco regulatorio para el Crowdfunding y Servicios Relacionados en Chile y los lineamientos generales que se debieran tener en consideración para su diseño, con el fin de desarrollar los mercados de capitales en su base.  En el documento se hace referencia a dos servicios financieros relacionadas con el crowdfunding que resultan de interés para el desarrollo de infraestructuras: los sistemas alternativos de transacciones y los custodios de instrumentos financieros (fuente).

BCRA subasta LELIQ con tasa en alza.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) colocó Letras de Liquidez (“LELIQ”) por $185.000 millones (us$4,795 millones) a una tasa promedio en alza de 44,214% a siete días.  La colocación registró una tasa máxima adjudicada de 44,599% y una mínima del 42,999%.  Luego de varias semanas consecutivas con rendimientos en baja, el BCRA debió aumentar el rendimiento de las letras, lo que se reflejaba en una mayor debilidad del peso mayorista (fuente).

Gobierno Argentino anunció emisión de Letras del Tesoro en Pesos y Dólares.  El Ministerio de Hacienda de Argentina dispuso la emisión de LETES en Dólares Estadounidenses a 217 días de plazo (vencimiento el 27 de septiembre de 2019); reapertura de LECAPS a 98 días de plazo (vencimiento el 31 de mayo de 2019), capitalizables mensualmente a la tasa nominal mensual del 3,75%; nuevas LECAPS a 371 días de plazo (vencimiento el 28 de febrero de 2020), capitalizables mensualmente a la tasa nominal mensual del 2,65%, y; nuevas LECER a 98 días de plazo (vencimiento el 31 de mayo de 2019). El precio máximo para las LETES será de us$973,94 por cada VN us$1.000, el cual equivale a una tasa nominal anual de 4,50% (fuente).

 

Noticias Locales

URF publica documento técnico sobre la actividad de asesoría en el mercado de valores.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) publicó el documento técnico “Reglamentación de la actividad de asesoría en el mercado de valores” en el cual desarrolla los criterios con base en los cuales presentará la propuesta normativa que busca homogenizar estándares y fortalecer calidad de la asesoría en el mercado de valores definiéndola como una actividad del mercado que deben adelantar las entidades vigiladas para brindar asesoría o para distribuir productos en nombre de terceros.  Esa propuesta impactará la forma como se realice, por ejemplo, la distribución de instrumentos derivados por parte de los proveedores de cobertura a sus clientes; incluyendo la forma como se deben suministrar recomendaciones profesionales sobre dichos productos (fuente).

BVC publica sus comentarios a la Misión del Mercado de Capitales 2.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) reveló sus comentarios a la Misión del Mercado de Capitales 2 (“MMK2”) con el fin de darle un impulso al mercado de capitales local.  La BVC presenta 7 propuestas: (1) usar la red bancaria para facilitar el acceso al mercado de capitales; (2) modificaciones al régimen de los fondos de pensiones respecto a la rentabilidad mínima y al esquema de remuneración, permitiendo administración delegada para ciertos activos; (3) certeza jurídica para el mercado de rentas vitalicias; (4) marco jurídico para la micro-inversión y los micro-inversionistas; (5) facilitar el acceso a emisores; (6) acelerar la adopción de la IBR, lo cual profundizaría el desarrollo del mercado de derivados; y (7) temas adicionales como GMF, regulación de FIC y CDT, pagos y factura electrónica, y fronteras entre la SFC, AMV y la BVC (fuente).

Minhacienda realiza dos emisiones en el mercado local.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público colocó en el mercado local cop$750 mil millones en en Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos con vencimiento en seis, 10 y 16 años, y tasas de interés de corte de la subasta de: 6,335% para los TES a seis años; 6,669% a 10 años y 7,260% a 16 años.  Así mismo, realizó la colocación en el mercado público de valores colombiano de TES de Corto Plazo por cop$350 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de diciembre de 2019 y tasa de interés de corte de la subasta de 4,789% (fuente y fuente).

Newsletter Febrero 11, 2019

Noticias Globales

Unión Europea simplificará EMIR para reducir carga regulatoria de las empresas en sus operaciones de derivados.  La Comisión Europea (“CE”) acogió el acuerdo del Parlamento Europeo (“PE”) y los Estados miembros de la Unión Europea (“UE”) sobre la reforma al Reglamento de Infraestructura del Mercado Europeo (“EMIR”) para simplificar la carga regulatoria de las empresas cuando realicen operaciones de derivados.  La CE considera que las normas revisadas mejorarán la eficiencia del mercado, reducirán los costos para los participantes y mantendrán los objetivos prudenciales de reducir el riesgo sistémico en el mercado de derivados.  El acuerdo está sujeto al trabajo técnico para que el PE y la CE puedan adoptar formalmente los textos finales (fuente).

Reino Unido y ESMA logran acuerdo para la compensación de derivados en un Brexit sin acuerdo.  El Bank of England (“BoE”) y la European Securities and Markets Authority (ESMA) acordaron un Memorando de Entendimiento (“MoU”) para el reconocimiento de las contrapartidas centrales (“CCP”) y del depósito central de valores (“CSD”) establecido en el Reino Unido, que entraría en vigencia si el Reino Unido abandonara la Unión Europea (“UE”) sin un acuerdo de retiro, el escenario Brexit de no negociación.  El MoU busca limitar el riesgo de interrupción en la compensación central y evitar cualquier efecto negativo en la estabilidad financiera de la UE, así como permitirle al CSD del Reino Unido continuar prestando servicios a los valores irlandeses, limitando el riesgo de interrupción del mercado de valores irlandés (fuente).

IOSCO emite documento de buenas prácticas sobre mercado de commodities incluyendo sus derivados.  La International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicó un informe que establece las buenas prácticas para ayudar a las infraestructuras de almacenamiento, y sus organismos de supervisión, a identificar y abordar problemas que podrían influir en el precio de los derivados de productos básicos y, a su vez, afectar la integridad y eficiencia del mercado.  IOSCO identifica una serie de problemas que pueden aplicarse a las infraestructuras de almacenamiento y establece un rango de posibles acciones para mitigarlas, con respecto a productos físicos y los derivados de materias primas (fuente).

 

Noticias Regionales

CVM suspende oferta de inversión de opciones binarias.  La Superintendência de Relações com o Mercado e Intermediários (“SMI”) de la Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) suspendió la oferta de inversión de la empresa Smartex International LTD, también conocida como Olymp Trade, en la captación de clientes para la realización de operaciones con opciones binarias.  De acuerdo con la CVM, Smartex International LTD no tiene autorización para captar clientes que residen en Brasil para la realización de operaciones con opciones binarias, por lo que ordenó la inmediata suspensión de cualquier oferta pública de oportunidades de inversión en el mercado de opciones binarias o cualquier otro derivado (fuente).

Brasil mantiene tasa de interés en 6,50%.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) decidió, por unanimidad, mantener la tasa Selic en el 6,50% aa, piso histórico.  Para el BCB indicadores recientes de la actividad económica continúan evidenciando recuperación gradual de la economía brasileña; y evidencia que varias medidas de inflación subyacentes se encuentran en niveles apropiados o cómodos, incluyendo los componentes más sensibles al ciclo económico y a la política monetaria.  Así mismo, las expectativas de inflación para 2019, 2020 y 2021 se sitúan en torno al 3,9%, el 4,0% y el 3,75% (fuente).

México mantiene tasa de interés en 8,25%.  El Banco de México (“Bnaxico”) decidió, por unanimidad, mantener el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en un nivel de 8,25%.  Para el Banxico, la postura de política monetaria actual es congruente con la convergencia de la inflación a su meta, en un discurso más moderado sobre la necesidad de realizar nuevas alzas.  La inflación de enero reforzó más temprano las expectativas del mercado respecto a que Banxico seguiría los pasos de la Reserva Federal de Estados Unidos, que recientemente mantuvo el costo del fondeo diciendo que sería paciente ante incrementos adicionales (fuente).

 

Noticias Locales

Gobierno promoverá derivados para el sector agrícola.  El Gobierno Nacional, a través del Plan Nacional de Desarrollo (“PND”), señaló que el Ministerio de Agricultura promoverá la integración horizontal y vertical de los diferentes actores de las cadenas de valor agropecuarias, a través de instrumentos y derivados financieros diseñados con este propósito; así como la implementación de la política de Gestión Integral de Riesgos Agropecuarios (“GIRA”) con el fin de transferir los riesgos de precios y tasa de cambio a los mercados organizados, mediante derivados financieros (fuente).

Gobierno realiza emisión de cop$360 MM en TES UVR.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$360 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cuatro, ocho y dieciséis años, como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna.  Las tasas de interés de corte de la subasta fueron:  2,354% para cuatro años, 3,058% para ocho años y 3,630% para dieciséis años (fuente).

Gobierno realiza emisión de cop$350 MM en TES de corto plazo.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$350 mil millones en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de diciembre de 2019.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,800%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Newsletter Enero 28, 2019

Noticias Globales

FIA registra record en derivados estandarizados en 2018.  La Futures Industry Association (“FIA”) señaló que los derivados negociados en las bolsas de valores (exchange-traded derivatives “ETD”) alcanzaron un nuevo récord en 2018 de 30 mil millones de contratos.  Así mismo, reveló que la cantidad de futuros y opciones negociados en las bolsas a nivel mundial aumentó un 20,2% año a año, destacándose el crecimiento en Asia (27%) y en Latinoamérica (40%).  Según FIA, los volúmenes de futuros aumentaron un 15% (17.150 millones de contratos) y los volúmenes de opciones aumentaron un 26,8% (13.130 millones de contratos) (fuente).

ICE propone una alternativa a la Libor.  La Intercontinental Exchange (“ICE”), que calcula la tasa Libor desde 20014 a través del Ice Benchmark Administration (“IBA”), dijo que planea lanzar una nueva tasa de referencia en reemplazo de la Libor.  El índice de referencia propuesto por ICE (el U.S. Dollar ICE Bank Yield Index), se basaría en el costo de la deuda bancaria no garantizada para periodos de uno, tres y seis meses.  ICE espera recibir comentarios en el 1Q de este año, para lanzar la referencia en 2020.  La Libor es, nada más y nada menos, que la tasa de referencia para activos por us$260 trillones, la mayoría de ellos interest rate swaps (fuente).

ISDA publica mejores prácticas para la administración de riesgos en las contrapartes centrales.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó sus recomendaciones para la gestión de riesgo en las contrapartes centrales (central counterparties “CCP”).  Lo anterior, teniendo en cuenta que Korea Exchange y Nasdaq Clearing enfrentaron incumplimientos de sus miembros liquidadores que excedieron las garantías y requirieron usar recursos mutuos de las reservas de incumplimientos, extendiendo las pérdidas a otros miembros de las CCP.  La propuesta de ISDA es que las decisiones de riesgos se basen en el perfil de riesgo del producto, lo cual requiere de un enfoque holístico, multifacético y dinámico basado en el producto (fuente).

 

Noticias Regionales

Argentina lanza programa de Creadores de Mercado para el mercado de deuda pública.  El Ministerio de Hacienda anunció el lanzamiento del «Programa Creadores de Mercado», para fomentar un mayor desarrollo del mercado secundario de Instrumentos de Deuda Pública, a través de entidades que se designen como Creadores de Mercado.  La Secretaría de Finanzas realizará la evaluación de las entidades interesadas, entre abril y mayo, y luego determinará la lista definitiva de Creadores de Mercado (fuente).

Bonos de Venezuela se disparan ante perspectivas de cambio.  Los bonos en dólares del gobierno venezolano y de la petrolera estatal PDVSA alcanzaron su nivel más alto desde 2017, luego del respaldo de Estados Unidos al nuevo Presidente Juan Guaidó, que alentó expectativas de cambio en un país sumido en una crisis.  Muchos de los bonos soberanos se han transado a menos de la mitad de su valor nominal desde fines de 2014, ya que los inversores se han resignado al hecho de que gran parte del dinero no les será devuelto.  Sin embargo, a pesar de la subida, hay dudas sobre cuánto y cuando pagará un nuevo gobierno, pues se enfrentará a un país totalmente zaqueado por el chavismo (fuente).

Incertidumbre política afecta perspectivas económicas de América Latina: FMI.  El Fondo Monetario Internacional (“FMI”) considera que la incertidumbre política en América Latina está empañando las perspectivas de crecimiento económico, especialmente en algunas de sus economías más grandes.  Esa incertidumbre podría desalentar las inversiones en el futuro y socavar las perspectivas de crecimiento de la región.  El reporte se refiere en particular al riesgo de una menor confianza por incertidumbres en las tres economías más grandes de la región: Brasil, México y Argentina.  Otras posibles dificultades para la región son las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, un endurecimiento de las condiciones financieras y una apreciación del dólar (fuente).

 

Noticias Locales

URF presenta conclusiones sobre mercado de derivados del Taller sobre Estructura del Mercado de Capitales.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) presentó las conclusiones sobre el mercado de derivados del Taller sobre Estructura del Mercado de Capitales, dentro de los talleres programados de la Misión del Mercado de Capitales II.  Como retos se señalan: la promoción del mercado de derivados a través de la regulación, la necesidad de mayor educación financiera, la necesidad de desarrollar el mercado de contado, la existencia de asimetrías regulatorias locales.  Y como soluciones: coordinación de autoridades, claridad sobre detrimento patrimonial, tratamiento de impuestos, repositorios de información, autorización a los bancos para que participen en el mercado de renta variable, e incentivos tributarios que permita el desarrollo del mercado (fuente).

MinHacienda coloca us$2 billones en mercado internacional.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público colocó bonos soberanos por us$2 billones en el mercado internacional con la demanda más alta de la historia.  La operación incluyó la emisión de un nuevo bono a 30 años por us$1,5 billones con vencimiento en 2049 y una tasa de 5,22% (tasa cupón de 5,20%) o un diferencial de 215 básicos sobre los títulos soberanos del Tesoro de Estados Unidos; y la reapertura de un bono con vencimiento en 2029 por us$500 millones con un rendimiento de 4,446% (tasa cupón de 4,50%) o un diferencial de 170 básicos sobre los títulos soberanos estadounidenses.  La operación alcanzó una demanda sin precedentes, al recibir órdenes de más de 300 inversionistas institucionales por 6,3 veces la emisión (fuente).

MinHacienda realiza dos colocaciones en el mercado local.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) realizó dos colocaciones en el mercado público de valores colombiano: una primera emisión de Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos por cop$494 mil millones con vencimiento a 16 años, y una tasa de interés de corte de la subasta de 7,250%.; y una segunda emisión Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos por cop$350 mil millones en valor nominal con vencimiento el 10 de diciembre de 2019 y una tasa de interés de corte de la subasta de 4,879% (fuente y fuente).

Newsletter Diciembre 10, 2018

Noticias Globales

Medidas de la UE reconfigurarían la compensación global de derivados.  La Unión Europea (“UE”) revisa la propuesta de forzar a las cámaras de compensación extranjeras con operaciones en la UE a reubicarse dentro de la UE si quieren seguir prestando servicios a sus clientes de la UE.  La medida tendría repercusiones para London Clearing House, que domina la compensación de swaps de tasas de interés en euros luego del Brexit, y para Chicago Mercantile Exchange (CME) e Intercontinental Exchange (ICE) de Estados Unidos.  Lo anterior dado que ESMA consideró que una cámara de compensación extranjera es de importancia sistémica para la estabilidad financiera de la UE, lo que obligaría a esa firma establecerse en la UE para poder operar (fuente).

FCA propone restricciones permanentes para derivados complejos.  La Financial Conduct Authority (“FCA”) del Reino Unido, FCA propuso para comentarios medidas permanentes para los contratos por diferencias (“CFD”) y las opciones binarias ofrecidos al público general.  Lo anterior después de evaluar los riesgos inherentes de estos productos y la mala conducta de las empresas que los venden, lo que ha provocado daños a los consumidores a través de pérdidas comerciales grandes e inesperadas.  Las reglas se aplicarían a las empresas que actúan en o desde el Reino Unido, y prohíben la venta, comercialización y distribución de CFD y productos similares, así como de opciones binarias a consumidores minoristas (fuente y fuente).

Nasdaq lanzará futuros del Bitcoin en 2019.  Joseph Christinat, vicepresidente de medios de comunicación Nasdaq, aseguró al diario británico The Express que Nasdaq lanzará futuros de Bitcoin en la primera mitad de 2019, confirmando noticias en ese sentido divulgadas por Bloomberg.  El lanzamiento oficial está sujeto a la aprobación de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), pero aún no se define si la compensación es física o financiera.  Recordemos que los futuros sobre Bitcoin, compensados financieramente, llegaron en diciembre de 2017 al CBOE y CME Group; y se espera que en enero de 2019 en Bakkt se compensen físicamente (fuente).

 

Noticias Regionales

B3 lanza nuevos productos de derivados en diciembre.  Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) anunció el lanzamiento de nuevos productos que llegan al mercado de derivados en diciembre: contratos de divisas de futuros cotizados en dólares de EE.UU., contratos de opción de compraventa sobre futuros de tasa media de depósitos interbancarios a un día, operaciones estructuradas de volatilidad de la tasa de interés a plazo (VTF), contratos de futuros de acciones y unidades, microcontrato futuro S&P 500, minicontrato de opciones de dólar.  Los productos buscan ampliar las opciones de B3 atender las necesidades de los clientes, viabilizando nuevas estrategias, atrayendo más inversores y desarrollando el mercado de capitales (fuente).

Argentina reglamentó el registro de operaciones de derivados OTC.  La Comisión Nacional de Valores de Argentina (“CNV”) reglamentó la obligación de la obligación de registrar en el «Registro de Operaciones de Derivados» la celebración, modificación, liquidación y rescisión de todos los contratos de derivados concertados en forma bilateral fuera de los mercados autorizados por la CNV, es decir en mercados OTC.  Asimismo, determinó los datos mínimos que deberá contener el Registro de Operaciones de Derivados.  En relación con los contratos de derivados agrícolas, el registro se tiene por cumplido con el registro en el sistema unificado de información obligatoria de las operaciones de compraventa de granos que conforman el mercado físico “Sistema Siogranos” (fuente).

Banco Central de Argentina firma swap con Banco de la República Popular de China.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) y el Banco de la República Popular de CHINA (“PBC”) firmaron un acuerdo suplementario de swap de monedas por cny$60 mil millones, que contribuirá a promover una mayor estabilidad financiera y a afianzar la relación entre ambos bancos centrales, así como facilitará el intercambio comercial entre ambos países.  El acuerdo complementa el acuerdo bilateral de swap de monedas firmado entre ambos bancos en julio de 2017.  El monto total de los swaps, incluyendo ambos acuerdos, asciende a cny$130 mil millones (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República modifica plazo de vigencia de la Circular sobre sistemas de negociación y registro de divisas.  El Banco de la República (“BR”) modificó la Circular Externa DODM-317 correspondiente a Sistemas de Negociación y Sistemas de Registro de Operaciones sobre Divisas (“SNR”) para señalar que la información que debe ser incluida en los SNR regirá a partir del 1 de marzo de 2019, teniendo en cuenta que los desarrollos tecnológicos tomarían un tiempo mayor al estimado inicialmente.  Adicionalmente, establece la forma como se deben registrar las operaciones de los IMC con fondos de pensiones y fondos de cesantías (las cuales deben hacer parte del cálculo de la TRM), entidades del exterior en las cuales el beneficiario sea una entidad o fondo local y con otras entidades vigiladas por la SFC (fuente y fuente).

AMV unifica instrucciones para el proceso de certificación.  El Autorregulador del Mercado de Valores emitió la Carta Circular 93 con la que consolida las instrucciones sobre el proceso de certificación de los profesionales del mercado de valores, del mercado de divisas y de la Bolsa Mercantil de Colombia.  La Carta Circular 93 incluye los cambios relacionados con el nuevo Sistema de Información de AMV (“SIAMV”) y explica el esquema de certificaciones, dentro de las que se incluye la certificación en derivados, que se aplicará para los profesionales del mercado de valores y divisas a partir del 1 de enero de 2019 (fuente).

AMV impone sanciones por incumplimiento a las reglas sobre conflicto de interés.  El Tribunal Disciplinario del Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) en investigación disciplinaria adelantada en contra de dos traders de Alianza Valores Comisionista de Bolsa S.A. y uno de AdCap Colombia S.A. Comisionista de Bolsa encontró probadas las conductas de: incumplimiento a las reglas que regulan los conflictos de interés, obtención de provecho indebido y uso de información sometida a reserva, separación funcional, mantener y usar en estricta reserva y seguridad el código y claves particulares para acceder al sistema de negociación e ingreso de dispositivos de comunicación a la mesa de negociación.  Por las anteriores conductas, el AMV impuso a los traders involucrados multas individuales de casi us$10,000 y suspensión por 6 y 3 meses (fuente y fuente).

Newsletter Diciembre 3, 2018

Noticias Globales

FSB informa a los líderes del G20 sobre el progreso de las reformas financieras.  El Financial Stability Board (“FSB”) publicó su cuarto informe anual sobre la implementación y los efectos de las reformas regulatorias que se entregará a la Cumbre del G20 en Buenos Aires.  El informe destaca los avances e insta a los miembros del G20 a implementar las reformas acordadas (Basilea III, regímenes de resolución, derivados OTC e intermediación financiera no bancaria), para reforzar la cooperación global y evitar el arbitraje regulatorio.  Sobre los derivados, el FSB considera que hoy son más simples y transparentes, la compensación centralizada ha aumentado y el uso de colaterales más extendido; pero que hay que trabajar en hacer más eficaz la información reportada y en desarrollar incentivos para incrementar la compensación centralizada (fuente).

Euroclear presenta conclusiones de la Collateral Conference 2018.  Euroclear presentó las conclusiones del Euroclear Collateral Conference 2018 llevado a cabo en Bruselas la semana anterior.  Para Euroclear, las condiciones futuras del mercado y su impacto en el capital bancario fueron un tema clave de discusión, así como el impacto de las nuevas regulaciones en 2019 y 2020 fue motivo de preocupación.  Resultó evidente que los riesgos se han ampliado, no solo la concentración, sino particularmente el riesgo político (ej. Brexit) que también se expresa en documentación que abruma a la industria.  Finalmente, el potencial de las nuevas tecnologías (particularmente blockchain), y plataformas (como en el futuro ContratoMarco.com) para alterar radicalmente la industria también se discutió ampliamente.  Por esto, allá estaremos en 2019… (fuente).

ISDA publica resultados técnicos sobre alternativas a las tasas de referencia.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó los resultados preliminares de su consulta sobre temas técnicos relacionados con las alternativas de tasas de referencia para los contratos de derivados con subyacentes tasas de interés interbancarias (interbank offered rates – “IBOR”) como la Libor.  La consulta cubrió las metodologías propuestas para ciertos ajustes que se aplicarían a la tasa de retorno en caso de que un IBOR se suspenda permanentemente.  Según la metodología vigente (ISDA Definitions), en tal caso, el Agente de Cálculo no podrá cotizar en el mercado, por lo que tendrá que acudir a tasas libres de riesgo, cuyo proxy con el IBOR contractual puede ser muy diferente (fuente).

 

Noticias Regionales

FMI presenta evaluación de las infraestructuras del mercado financiero Brasileño.  El Fondo Monetario Internacional (“FMI”) presentó su evaluación de las infraestructuras del mercado financiero brasileño, que se encuentra entre las veinte primeras a nivel mundial.  En total, hay 16 infraestructuras que operan en el sistema de pagos brasileño, de las cuales 9 son sistémicamente importantes y 4 pertenecen a las veinte más importantes del mundo.  Estas infraestructuras facilitan la compensación, liquidación y registro de transacciones monetarias y otras transacciones financieras, como pagos, valores y contratos de derivados.  El informe destaca que Câmara BM&FBovespa es la más grande cámara de contraparte (CCP) en Latinoamérica y una de las 10 más grandes del mundo, la cual procesa valores, divisas y derivados (fuente).

Banco central de Argentina coloca ‘Leliq’ al 60,753%.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) subastó unos us$4.992 millones de dólares en Letras de Liquidez (“Leliq”) con un rendimiento promedio en baja a 60,753%.

Cuenta regresiva en México para posesión de AMLO genera caída en los mercados.  Los mercados mexicanos tuvieron una nueva caída mientras inversionistas aguardan la toma de posesión del nuevo presidente de México el fin de semana.  El índice de referencia accionario S&P/BMV IPC, interrumpió una racha de tres sesiones de ganancias, bajando un 0.43%.  La Bolsa Mexicana de Valores registró una pérdida mensual de 5.03%, la cuarta consecutiva, y en lo que va del año acumula una caída de un 15.4%.  Andrés Manuel López Obrador dijo en una entrevista que aplicará una nueva política económica diferente a la de gobiernos anteriores y que no va a gobernar sólo para los mercados financieros, lo cual además hizo caer la divisa mexicana y subir la tasa del bono de referencia.

 

Noticias Locales

Superintendencia Financiera publica proyecto de Circular que reglamenta la gestión de riesgos de los Credit Default Swaps.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) publicó para comentarios el proyecto de Circular Externa por medio de la cual se imparten instrucciones relativas a la gestión de riesgos y al reporte de información de los derivados de crédito, particularmente de los Credit Default Swaps (“CDS”).  En concreto, la SFC busca establecer los requisitos para la celebración de CDS, el contenido de su ficha técnica, modificar los aspectos generales de su valoración y modificar los formatos de reporte.  Adicionalmente, modifica las instrucciones relativas al cómputo de las opciones peso/divisa y divisa/divisa, así como instrucciones para la valoración de opciones peso/dólar emitidas por el Banco de la Republica (fuente).

Cámara de Riesgo modifica su reglamento de funcionamiento.  La Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia (“CRCC”) modificó su Reglamento de Funcionamiento respecto de la estructura de cuentas en el sistema de la CRCC, la asignación de operaciones, el traspaso de operaciones aceptadas y de posición abierta, los controles de riesgo de los forward NDF USD/COP, los parámetros para el cálculo de la garantía por posición y los procedimientos para netear/adicionar varias operaciones swap (fuente).

Banco República informa sobre próxima subasta de acumulación de reservas.  El Banco de la República (“BR”) informó que esta semana se realizará la próxima subasta del programa de acumulación de reservas internacionales a través del mecanismo de opciones put por un monto de usd$400 millones (fuente).